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　　胡凌寒： 关于锚定投资，从年初欧洲资金回暖开始，其他资金也逐渐回流。我们在项目中观察到外资增加锚定投资的情况，并且一个值得注意的现象是，2025年不少基金不仅以锚定方式参与，更以基石投资者身份加入IPO，其中许多基金是首次进行这类投资。例如英国长线基金M&G和Schroders，即使在过往牛市中也未必采用基石方式，但却愿意以基石形式参与港股IPO，即便这意味着至少6个月的锁定期。这释放了一个重要信号：外资并非在进行短期炒作，而是基于基本面分析，从中长期维度坚定看好香港市场。

　　胡凌寒： 如果回顾2024年此时，市场并不具备如此多的潜在上市公司。但2025年，已有超过300家公司向港交所递交上市申请，2026年的上市储备项目数量明显高于2024年同期。因此，我们认为香港2026年仍有很大希望实现融资额超越2025年。尽管2025年已有融资规模达50亿美元的大型IPO，但2026年预计不仅会有更多规模超10亿美元的大型项目，这类项目的数量也将显著增加。整体来看，我觉得2026年市场还是会非常好。

　　胡凌寒：这是一个很好的问题。大量公司上市既可能吸收市场资金，也可能吸引更多资金关注，两种情形都有可能发生。因此，本质上还是取决于项目本身的质地和定价是否合理。如果市场上同时出现多个大型IPO且表现不佳，可能会对资金有消耗效应。反之，若项目质地优秀且定价合理，则会吸引更多全球资金涌入。香港的资金池是世界的资金池，无论是南向资金还是国际资本，其进出通道都非常便捷。只要标的具备足够的吸引力，资金不仅不会枯竭，反而会源源不断地汇聚。