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　　黄金全年涨幅超60%，价格从年初的2650美元/盎司一路飙升至4000美元/盎司上方，年内逾50次突破历史峰值，年末更是一度触及4500美元/盎司的高位。白银涨势更为迅猛，伦敦银现货价格年内累计最大涨幅一度超170%，虽年末出现单日超10%的跳水，但全年仍实现约150%的年度涨幅。铂、钯则后来居上，成为年末市场焦点，现货铂金全年涨约128%，一度刷新历史高位至2478美元/盎司，仅2025年12月单月涨幅就创下39年来最强劲表现；现货钯金全年涨约80%，一度刷新年内高位至1983美元/盎司。

　　南华期货认为，2026年宏观层面对原油需求的边际支撑有限，需求增长弹性持续走弱，难以对冲非OPEC产油国的确定性增量，而OPEC+更可能通过灵活调节产量以管理过剩而非主动收紧供给，油价缺乏趋势性上行基础。与此同时，低油价对供需两端的反向调节效应正在显现，过剩压力具备边际缓和空间。该机构预测布伦特原油2026年全年的运行区间在55-75美元/桶，整体呈区间运行、前低后稳特征，更可能处于周期性筑底阶段，而非新一轮下行周期的起点。

　　值得一提的是，美军空袭委内瑞拉成为2026年全球市场的第一只黑天鹅。据新华社报道，美国东部时间3日上午11时40分左右（北京时间4日零时40分左右），美国总统特朗普在佛罗里达州海湖庄园举行新闻发布会，披露更多关于军事打击委内瑞拉、抓走委总统马杜罗的细节。特朗普说，美国大型石油公司将前往委内瑞拉，“我们将让美国那些规模庞大的石油公司——它们是全球最大的石油企业——投入数十亿美元，维修严重破败的石油基础设施，并开始为国家创造收益。”华尔街分析师称，这些行动短期内不太可能冲击能源市场。